A股市场以弱势调整状态开启新的一年行情，1月市场先抑后扬，临近月底政策再次积极发力，市场又有所反弹回升，但整体表现仍相对低迷，最终全月上证指数收跌3.02%，沪深300收跌2.99%。市场结构方面，除机器人、AI相关板块相对强势外，大部分板块和行业均有所调整，其中地产、非银金融、煤炭以及消费板块跌幅较大。本月我们继续保持了较高组合仓位，并利用市场调整窗口适当增加了部分港股仓位配置。(旗下各产品净值表现及收益情况，请点击此处）

从后续市场环境来看，国内经济数据仍偏低迷，消费、地产等传统行业和板块公司普遍面临增长乏力的困局，一季度马上就将进入年报、季报业绩密集披露时间窗口，大部分传统板块公司可能会面临一轮业绩预期下调的压力；外部方面，美国新一届政府上台，中美之间围绕贸易、科技等核心问题的新一轮博弈大戏也将逐步展开，市场的扰动因素也可能增大。虽然因为国产大模型DeepSeek的出色表现，市场会爆发一阵对中国资产尤其是科技板块的做多热情，但总体我们判断市场仍以震荡分化为主，市场整体向上和向下的空间都不会太大，我们将继续淡化择时和市场判断，强化个股挖掘，努力保持基金净值持续稳健增长。