本月市场结束年初的强劲上升趋势，在美股快速调整，部分公司业绩巨额亏损预披露等风险因素触发之下，市场经历了剧烈的震荡调整，市场普跌，上证指数一度逼近3000点重要低点位置，即使过去两年走势相对稳健的大盘蓝筹板块也出现了大幅的波动和调整，虽然月底市场有所企稳和反弹，但月线指数跌幅仍然超过了近两年历史记录，其中上证指数本月跌6.36%，沪深300本月跌5.9%。从市场结构来看，除互联网、传媒、电子等少数板块相对坚挺以外，市场大部分板块均有明显下跌，其中前期领涨的地产、金融等大盘蓝筹板跌幅尤其明显，而在月底的反弹行情中，市场结构分化特征更加明显，其中互联网、传媒、新能源汽车等龙头新兴产业明显强势，大盘蓝筹板块整体仍相对疲弱。我们在本月的投资操作上，月初市场调整风险来临时我们比较及时的降低了组合仓位，但仓位结构仍然以金融、石化等大盘蓝筹为主，本月聚沣1期基金（S60577）净值跌3.55%。

   我们判断市场可能进入一个短期的震荡休整阶段。一方面，全球主要股票市场近两年均经历了比较持续和大幅的上升，在美国加息和缩表进程进一步加快的冲击下，外围市场的波动可能会继续加大，同时，国内市场主要蓝筹板块也普遍经历了一轮大的上涨之后，部分板块和个股的估值也相对偏高，可能也需要一个震荡休整阶段来消化一定的估值压力和风险冲击。由于蓝筹板块相对走弱，同时近期监管政策风向明显加大对新兴产业的鼓励和支持力度，我们判断市场短期风格可能会转向互联网、传媒、新能源等新兴产业成长股板块，但是从中长期趋势来看，去杠杆和资金偏紧的宏观背景并不利于高估值的成长股板块，同时，主要蓝筹股板块估值仍处于相对合理水平也不具备持续下跌和大幅调整的基础，因此资金长期转向新兴产业成长股板块的时点也可能仍未到来。在投资操作上，我们短期可能仍然会保持相对谨慎的股票仓位，适当增加对新兴产业成长股板块优质公司的挖掘和配置，但中长期主要仓位仍然会坚持基本面业绩和估值导向为主，重点挖掘中长期潜在预期回报率具备优势的资产集中配置。